星空琴行停業(yè)后創(chuàng)始人失蹤 盲目擴張一年虧損近兩億

巧巧與合合

中關(guān)村歐美匯店貼出暫停營業(yè)字樣。新京報記者 浦峰 攝

9月20日中午，星空琴行中關(guān)村歐美匯店，店面關(guān)門。新京報記者 浦峰 攝

一度在全國開設(shè)近60家分店；高速擴張燒完上億預付金；有投資方發(fā)現(xiàn)賬目問題未再跟投

2017年6月，星空琴行創(chuàng)始人周楷程深夜把老員工老三叫出來喝了頓酒：“星空現(xiàn)在已經(jīng)完了。我一無所有，得開始找別的事情做了。”

此時距離9月2日星空琴行全國門店突然關(guān)停、周楷程銷聲匿跡，還有六十余天。9月20日晚間，星空琴行官方終于發(fā)聲：CEO周楷程突然失蹤，至今無法聯(lián)系上。并稱，由于過往的盲目擴張導致資金鏈出現(xiàn)問題，“導致突發(fā)暫停營業(yè)事件”。

700名全職員工和上千名兼職員工不知道這場酒局，更想不到，“船長”已經(jīng)做好了“棄船逃生”的準備。

危機潛伏已久。早在2016年8月，他們的工資就曾被大批拖欠；2016年10月起，連同廣州、沈陽等多地的十余家問題店鋪被逐漸布局關(guān)停并轉(zhuǎn)；旗下品牌藍姐姐平臺的辦公室在此時也早已退租。

尋找中國創(chuàng)客了解到，星空琴行2016年財報的凈利潤為“-199844738.35元”，這意味著，2016年一年虧損將近兩個億。

其中，期末金額的預收賬款為“139430374.46元”，高達近一億四千萬元、幾乎都來自家長們提前預付的學費和鋼琴購置金，已然被消耗殆盡。

“這是詐騙！涉案金額已經(jīng)破億！”維權(quán)群里的家長拿著一紙合同尋路無門。

2016年初，星空還在做著上市的迷夢。所有的媒體都不知道，同在一條船上的投資人們曾胸有成竹，悄悄為星空琴行押上了上市前最后的D輪賭注；而在其幾近崩塌的2017年4月，幾乎所有的投資人都因其沒完沒了的財務無底洞互相猜忌、拒絕跟投。

停課復課又停課，直到群里傳出將要破產(chǎn)的消息，所有被蒙在鼓里的底層員工和家長們，才意識到這個殘酷的事實。接下來，他們只能“該維權(quán)的維權(quán)，該找工作的找工作”。

未披露的D輪融資

2016年1月19日晚，星空琴行舉辦年會，一片歌舞升平。包括周楷程、于錚、許滸、王斌、米禎在內(nèi)的5名創(chuàng)始人，都懷著對2016年上市的期待。

年會后的第四天上午十點，百子灣的星空北京辦公室內(nèi)，一場C輪之后的增資董事會準時開始。

在2015年12月28日溝通融資的郵件里，周楷程向投資人匯報：2015年實現(xiàn)2個億銷售額，2016年目標為直營門店6個億，渠道4個億，合計10個億，目標利潤一個億。此部分業(yè)務將計劃在2017年選擇創(chuàng)業(yè)板或戰(zhàn)略新興板獨立上市。同時此主體計劃再做一次人民幣融資，估值在20億人民幣以上……

面對這次融資，幾乎此前所有參投的投資人都沒有絲毫猶豫。從南京到成都、從上海到哈爾濱，2015年末，星空琴行的版圖已經(jīng)占領(lǐng)了18個城市。

2012年6月，周楷程和管理團隊的6名成員從阿里巴巴出發(fā)，創(chuàng)立了星空琴行的前身：琴語琴愿。在五年時間內(nèi)，星空琴行在全中國的高端商場中開設(shè)近60家鋼琴教學體驗店，累計面授學員超過6萬人。2015年中國品牌知名度兒童教育機構(gòu)、2015年度特色素質(zhì)教育品牌、2016年連鎖新銳獎、“肖邦”賽事金獎……明星公司出身的創(chuàng)始人站在聚光燈下，一度拿獎拿到手軟。

在D輪融資前，2015年末兩個月的銷售數(shù)據(jù)也堪稱完美。僅12月的銷售額就達到了5000萬。國產(chǎn)三大品牌之一的海倫鋼琴2017年第一季度的月均銷售額才不過3000萬，相比之下，星空一個月的銷售額幾乎達到海倫的1.6倍。

“素質(zhì)教育是未來，一定會起來，只是時間長短的問題，”某知名投資人出手星空琴行時，也肯定了素質(zhì)教育的光明前程。

據(jù)一位當時的投資人稱，這場不為外界所知的融資在2016年4月6日敲定：藍馳800萬美元、順為300萬美元、天使投資人九合創(chuàng)投確認同樣條件參與1500萬人民幣。

上市似乎近在咫尺，創(chuàng)始人和投資人都其樂融融。除了一家參投過C輪機構(gòu)有些反常，沒有繼續(xù)跟投。

其他的投資方很不解，這家機構(gòu)有自己的解釋：星空的銷售額雖然高，但毛利率實在太低。這輪我們先緩緩。

后來的故事證明，沒有在這輪低調(diào)進行的D輪跟投，將是一個明智的選擇。

“生態(tài)”背后的賬目黑洞

2016年初拿到D輪融資后，星空琴行依舊生機勃勃。但在外人看來，擴張的野心早已無法抑制。

2013年，星空琴行開了9家店；2014年到2015年6月，星空琴行用一年半開了30家店；再到2016年底，星空琴行再次用一年半時間開了20多家店。

2015年中C輪之后，周楷程將星空琴行正式升級為星空創(chuàng)聯(lián)?？毓伞⒐?、自建眾多藝術(shù)培訓公司，六藝學館、星空炫舞、藍姐姐，美麗直達成為主推的四大品牌。除此之外，還對音樂手環(huán)、小海豚、芬玩科技、糖果國際等等進行了戰(zhàn)略投資。工商信息顯示，星空琴行的對外投資高達60多起。

這家遠遠尚未盈利的公司，用資本搭建了涉及幾十家企業(yè)、上十個細分領(lǐng)域的復雜生態(tài)。飛速擴張的野心之下，團隊也越來越臃腫。高峰時期，員工數(shù)量高達1000人。

2016年9月，星空琴行參與路演的PPT中對外展示著八個大字：生態(tài)解讀、驅(qū)動引擎?！拔覀冊诓季终麄€素質(zhì)教育市場?！敝芸虒ε_下的投資人解讀。

但這只是展示給外界的泡影。D輪增資之后，投資人對星空琴行的失望情緒在一天天地增加。

“搞投資的都了解，為了融資，星空2015年12月5000萬數(shù)據(jù)肯定是有水分的。但大家都睜一只眼閉一只眼，覺得出不了大問題?！碑斈甑囊晃煌顿Y人已經(jīng)有些后悔。

前述投資人稱，2016年增資后不久，一家投資方很早地就找到了券商，展開對星空琴行上市前的盡調(diào)。結(jié)果讓投資人有些震驚：星空琴行的數(shù)據(jù)有問題。

星空琴行主要有三種盈利模式：第一是購買鋼琴送課時，鋼琴價格高于市價約25%；第二是租琴，顧客交付鋼琴全款押金，單獨購買課時，每節(jié)課時240元，至少購買1年課時，為1.2萬，一年到期后退還押金；第三是以240元價格單獨購買課時，同樣一年起購。這意味著，上課的預付費與買琴的費用一起綁定。

上述券商發(fā)現(xiàn)，單純學生家長端的數(shù)據(jù)，很多都被粗糙地記錄為“李先生”、“趙先生”，不僅名字不精確，一些金額也無據(jù)可考；而上游進購鋼琴的商家雖然很明確，但同款同型號鋼琴報價不一，“水分很大”，底層銷售人員對于鋼琴的渠道占據(jù)了絕對的主動權(quán)——對于不造琴，只賣琴的星空琴行來說，這是無法控制的底層灰色收入。

以這些數(shù)據(jù)的模糊程度，券商判定：星空琴行無法符合嚴苛的A股上市標準，目前上市無望。

同樣讓投資人不滿的，還有斷崖式下跌的營業(yè)額。2015年12月做到5000萬營業(yè)額已經(jīng)是頂峰。自此之后，每個月能達到1500萬都很艱難。公司內(nèi)部人員則透露，1500萬是臨界點，如果達不到1500萬，就勢必虧損。

店面擴張、嚴重虧損，在2015年年中拿了C輪后，星空琴行就開始廣泛投資，在2016年D輪融資后也仍舊不收手。外界早就議論紛紛：這還是個創(chuàng)業(yè)公司，投資人怎么不管管？

一位不愿具名的知情人透露，最可怕的是，有投資方在C輪融資完成后就推薦給星空琴行一名CFO，但該CFO入職不久就發(fā)現(xiàn)了嚴重的財務問題：數(shù)千萬的賬目，怎么都對不上。而急于擴張的周楷程并未在乎賬目規(guī)范問題，把資方給出的注意現(xiàn)金管理的提醒也甩到了腦后。

問題的起源，在于C輪融資協(xié)議并沒有對星空琴行的對外投資進行限制，創(chuàng)始人周楷程抓住了這個漏洞開始肆意擴張，而這也終將星空琴行拖向深淵。

金蟬脫殼：上市前失敗的最后一搏

在江蘇常州市新橋鎮(zhèn)的新農(nóng)商務區(qū)，有一棟常州政府批給星空琴行的別墅，至今仍然是空的。

樓批下來不久，星空琴行創(chuàng)始人周楷程失聯(lián)的消息就傳遍了中國。僅常州，就已有153名家長前往派出所報警，初步估算，星空琴行常州店的總涉事金額就超過400萬元。

一名接近當?shù)卣娜耸客嘎?，當?shù)卣賳T接到了無數(shù)個電話：你們是不是和那個跑路的公司有合作？到底怎么回事兒？

新橋鎮(zhèn)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)別墅本來是對準了上市公司進行服務，當時與星空琴行簽訂了一個三年的入駐協(xié)議。結(jié)果，人還沒來，公司就不行了。

一名經(jīng)驗豐富的知情投資人介紹，歷經(jīng)2016年券商調(diào)研后上市的失敗，星空琴行計劃剝離不良資產(chǎn)后甩掉原公司的包袱，利用常州的新公司再次沖擊IPO。

星空的“殼”有很多，有些“殼”的存在意義是為了規(guī)避風險，有些“殼”的存在意義則在于上市。

繆斯音樂香港公司一直是六藝星空的全資股東。通常，中國內(nèi)地資金管控較為嚴格，外匯資金和境外投資者很難進入，香港金融市場 相對開放，不少公司的生意主體哪怕在內(nèi)地，也會選擇在香港開設(shè)公司，非常方便資金進出。

據(jù)一份星空琴行和眾投資方的會議記錄顯示，在2015年末D輪融資前，星空琴行就計劃將六藝星空（北京）文化傳播有限公司調(diào)整為JV結(jié)構(gòu)，投資人和創(chuàng)始團隊直接持股，其中包括兩個全資子公司九樂（上海）文化傳播有限公司和星空創(chuàng)聯(lián)（天津）網(wǎng)絡技術(shù)有限公司。此后，繆斯香港將再設(shè)立一家新的全資外資公司，全資持股藍姐姐文化傳播有限公司，目的就是為了將毫不賺錢的藍姐姐平臺的風險進行規(guī)避。

在2016年9月，經(jīng)過瘋狂的投資和素質(zhì)業(yè)務布局，星空琴行的現(xiàn)金流越來越危險，營業(yè)額卻遲遲不見起色。這時公司就已經(jīng)想要金蟬脫殼。

所有投資方也都默認這個選項。

割掉所有不賺錢的業(yè)務，把所有不賺錢的關(guān)停，脫離不良資產(chǎn)，在常州重新做個公司上市。這是在常州設(shè)立公司的意義，也是想與政府合作的意義。

2016年10月，公司內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的虧損，一系列止損動作正式開始。從1000人裁員到700人，對位置差、租金高、人流差的問題門店，逐步進行關(guān)停并轉(zhuǎn)。當時因為裁員和關(guān)店而造成的資金缺口，就已經(jīng)超過了一千萬。

2016年10月，由創(chuàng)始人之一的米禎負責的閉店關(guān)停并轉(zhuǎn)小組正式成立，從廣州的3家門店開始，漸漸推廣到其他區(qū)域；創(chuàng)始人之一的王斌負責了裁員小組，在10月底，就完成了第一階段裁員約200人中大部分人的離職登記。

拉鋸戰(zhàn)：賣血式創(chuàng)始股權(quán)轉(zhuǎn)債

瘋狂地擴張、賬目數(shù)據(jù)的迷霧，已經(jīng)成為創(chuàng)始團隊和投資人躲不開的嫌隙。

“星空的幌子一直大于實質(zhì)。你以為它是互聯(lián)網(wǎng)教育公司？只是為了宣傳這么說罷了。它就是個線下店。”星空琴行的一位投資人評價。

公司主要以買琴賺錢，賣琴和賣課的營收比例大概在4：6。而此前的生態(tài)爛攤子，更是早從10月份就開始衰落?！皵U充了那么多，其實是為了線下做學生導流。但是結(jié)果卻非常失敗?！?/font>

2016年10月21日，華貿(mào)寫字樓1座1308藍馳創(chuàng)投的辦公室。星空琴行召開了一場董事會，主題是預計資金缺口、探討解決方案。

“預計目前的資金缺口在1300萬元至1600萬元左右。主要用于支付欠付的工資、租金和琴款等等。希望投資人能夠再為星空提供400萬美元左右的資金?！敝芸坛姓J，C輪融資后擴張速度較快，財務管控不力。2016年9月起，就開始遭遇了現(xiàn)金危機。

順為資本CEO許達來直接批評了周楷程：星空過去的燒錢速度太快，公司創(chuàng)始人需要對此負責。這次融資需求，順為需要回去進一步探討。

這時創(chuàng)始團隊的股份仍然有37%。半個月后，嘉御和藍馳在本輪各自給星空提供25萬美元轉(zhuǎn)債。由于融資無望，公司采取了轉(zhuǎn)股給投資人的方式獲取現(xiàn)金。轉(zhuǎn)股大戰(zhàn)正式開始。

2017年4月，星空琴行又面臨新一輪即將崩潰的收支盤點。系統(tǒng)里面待支付總額為3132萬，本月還需支付的金額為1314萬。創(chuàng)始團隊想以轉(zhuǎn)股的方式換到投資人救急的1500萬，但越拖，創(chuàng)始團隊出讓股份的空間勢必會越來越大。

此時，投資方依舊在等。

周楷程在發(fā)給投資方的郵件中越來越焦急，雙方的關(guān)系也越來越緊張。

“今天不支付工資，明后天周末的業(yè)績其實又會下滑，惡性循環(huán)導致問題一直在延續(xù)。這也是這半年多解決問題一直很痛苦的原因，一直無法一次性解決……”

“如果今天我們真的沒有辦法爭取到任何資金，基本就是個全輸?shù)谋P。現(xiàn)在這幾筆款都沒有任何可延緩的余地了……”

其實此時，北上深三地的門店基本還在持續(xù)盈利。守住北上深，星空還有機會。曾參與星空琴行項目的投資人告訴記者，這是投資人想要狂吞股份的原因，也是創(chuàng)始團隊最后的稻草。

周楷程的郵件一封接著一封，最終寫道：為表明團隊繼續(xù)堅守和為錯誤付出代價的態(tài)度，管理團隊放棄在公司中的所有股份。

最終，2017年4月末，藍馳的一個LP向星空琴行借款300萬美元，該筆借款此次一起參與股權(quán)重新分配。

遺憾的是，這筆錢沒能讓星空琴行徹底將所有虧損的店鋪關(guān)閉回血。而創(chuàng)始團隊的股權(quán)，也基本賣完了。

中國的職業(yè)經(jīng)理人概念很弱。此時不論星空琴行是死是活，創(chuàng)始團隊今后都將為投資人無條件打工。

9月2日凌晨1點38分，周楷程發(fā)給公司內(nèi)部員工的郵件里寫明，“我們也一直在和投資人溝通，由于目前管理團隊已經(jīng)不再持有公司股份，所以一直在等待公司股東的決策。目前股東已無法確認新的追加資金?！?/font>

似乎是帶著決裂的恨意，抵押了兩套房子的周楷程選擇了徹底消失。而守著星空大份額股份的投資人此時也目瞪口呆。

資方放棄，團隊尋求社會幫助

9月2日上午，全國門店關(guān)停。

憤怒的家長們聚集在關(guān)閉的門店周圍，他們驚恐地看到，昨天仍在正常營業(yè)的門店已經(jīng)人去樓空，而他們除了電話號碼，再也沒有其他辦法能夠找到失蹤的星空琴行。

在全國近百個以店面為單位組成的維權(quán)群中，這些在一二線城市擁有體面工作和優(yōu)渥收入的中產(chǎn)階級們，徒然地發(fā)現(xiàn)，自己除了戴著口罩在商場舉著橫幅外，再也找不到其他有效的解決辦法。

星空琴行2016年財報顯示，期末金額的預收賬款為“139430374.46元”，將近一億四千萬。這里面幾乎所有的錢，都是家長們的預付款，已然被消耗殆盡。

員工也被蒙在鼓里。大多數(shù)老師是在9月2日早上才收到通知，“我們和你們一樣，也是受害者?！币晃辉谛强涨傩腥谓痰睦蠋熣f。他們大部分被拖欠近兩個月的工資，公司一拖再拖直至關(guān)店。

五天后的9月7日，一紙復課聲明曾給了他們一線希望，員工和家長們站在了一起，“星空好大家才會好”，北京通州萬達店的店長高達（化名）曾這樣安撫憤怒的家長們。

而希望很快就破碎了。僅在復課僅僅一周后，停課的通知再次傳來。

“投資方在昨天（9月15日）開的會，確定了星空琴行之后的規(guī)劃，基本確定的就是破產(chǎn)，正式通知會在周一下發(fā)?！毙强涨傩心持袑宇I(lǐng)導向?qū)ふ抑袊鴦?chuàng)客證實了這一消息。

到了9月18日（周一），星空琴行并未對外發(fā)聲，外界難以獲知星空琴行高層經(jīng)歷了什么樣的故事。

直至9月20日，星空琴行發(fā)布通告稱，CEO周楷程突然失蹤，至今無法聯(lián)系上。并表示，由于過往的盲目擴張導致資金鏈出現(xiàn)問題，進而導致了“突發(fā)暫停營業(yè)事件。”

此外，這則通告還尋求了解教育行業(yè)的投資機構(gòu)進一步認識星空的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和未來運營模型，意在找投資人接盤星空琴行。

“我們對于未來運營模型已經(jīng)做了預演推算以及區(qū)域試點，對于未來的運營管理團體和堅守的員工有方法！有信心！” 星空琴行在通告中稱。

星空琴行一名中層領(lǐng)導透露，目前投資人已經(jīng)放棄星空琴行。內(nèi)部團隊和員工想通過倡議書的形式得到社會的幫助，挽回客戶和老師的損失。

新京報記者 張皓月 薛星星 趙力

繁星與皓月

虧損兩億，好敗家